美国稳定币监管法案在昨日众议院的金融服务委员会最终审议会议中未能达成两党协议，陷入谈判僵局。美国前联准会政策分析师 Brendan Malone 在周四代表 Paradigm 撰写的一份政策建议报告中指出，适用於稳定币的风险管理框架应旨在管理与稳定币相关的独特风险，不适合硬塞进现行的银行、证券或是货币市场基金的监管框架中。
（前情提要：美国会金融委员会发布《稳定币法案草案》！禁非法币支持、捧数位美元… ）
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在去年公链 Terra 的算法稳定币 UST（现 USTC）暴雷後，加速出台稳定币监管立法就是美国政府、联准会和两院立法者积极推进的目标。
昨（27）日，前联准会政策分析师 Brendan Malone 代表加密货币顶级风投机构 Paradigm 撰写的一份稳定币政策建议报告中指出，最近的一些监管行动和当前立法提案在某些方面将作为加密货币支付工具的稳定币硬塞到现有的银行和证券框架中，并警告这将是一种倒退。
稳定币风险低於银行存款
报告称，从风险角度来看，稳定币不能与银行存款进行比较。作者认为稳定币的风险低於银行存款，银行业务也可能具有高风险，因为银行会进行所谓的期限转换（maturity transformation），即「借短债放长贷」，他们吸收客户短期存款（客户可以随时提现），并向借款人发放长期的贷款、投资於债券或其他长期资产。
最近与期限转换相关风险的一个代表性案例是矽谷银行（SVB）三月份的破产倒闭。矽谷银行持有的长期资产类别比重过高，存在资产负债期限错配的高风险，最终在发生银行挤兑後不得不被监管机构勒令关闭。
Malone 称，持有储备资产并承诺按面值赎回的稳定币本质上不会带来相同的期限错配风险，即使对於不与美元挂钩的稳定币或不承诺按面值赎回的稳定币，发行人本质上也不会像银行那样参与期限转换。报告强调：
适用於稳定币的风险管理框架应旨在管理与稳定币相关的独特风险，这些风险不同於传统银行业中出现的风险。
延伸阅读：SEC主席国会跳针「加密货币让矽谷银行破产」，惹怒美国议员：胡乱监管、破坏创新
稳定币在应用上与货币市场基金不同
这位前联准会政策分析师也表明，包括 SEC 在内的一些监管机构表示某些稳定币类似於货币市场基金（MMF），因此应该实施相同的监管框架，这种监管形式是不适当的，因为两者在实践中的用途截然不同，「如果将稳定币作为货币市场基金进行监管，大多数稳定币将失去其效用。」
如果稳定币被硬塞进不适合银行或货币市场基金的监管框架中，它们最终将看起来像银行或货币市场基金，最终将与现有金融服务一样效率低下。
报告敦促国会立即采取行动颁布立法，以解决稳定币安排带来的风险，同时仍然允许支付稳定币发挥作用并继续创新。并在结论中给出三大稳定币立法原则建议：
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美国众议院未能就稳定币立法达成两党协议
在稳定币立法进度方面，美国众议院本周有重大进展，由现任众议院金融委员会主席的共和党众议员 Patrick McHenry 提出的《2023 年支付稳定币透明度法案》进入该委员会的最终审议（Markups）程序，据《Coindesk》周四报导，众议院议员未能就稳定币立法达成两党协议。
根据众议院金融委员会共和党推特、Coindesk 今日稍早更新消息，《支付稳定币透明度法案》已通过委员会投票， 以 34 比 16 的投票结果通过了这项立法，以便在众议院全体进行更广泛的审议和投票，这意味着稳定币监管法案离离成为法律又近了一步。
#BREAKING: Chairman @PatrickMcHenry's Clarity for Payment Stablecoins Act passes the Financial Services Committee with BIPARTISAN support.
After fifteen months of bipartisan collaboration, this landmark legislation is one step closer to becoming law. pic.twitter.com/vCiyqjyAAf
— Financial Services GOP (@FinancialCmte) July 28, 2023
然而，两党针对稳定币法案的僵局似乎仍未解套，McHenry 在审定会开始前将僵局归咎於白宫的不愿妥协。身为前任众议院金融委员会主席的资深民主党众议员 Maxine Waters 则表示是 McHenry 中止了谈判，并批评该法案「存在严重问题，对美国不利」。
该法案通过创建 58 种不同的许可证，促进了底线竞争。其允许稳定币发行人在其储备中包含广泛的资产，并让诸如 Meta 或 Walmart 等公司发行稳定币。
民主党人对该法案中的准备金条款以及各方对「联邦监管机构对稳定币发行人应发挥作用」的不同看法感到担忧。我敦促共和党人从审议和文化战争中撤回这项极端主义立法。
联准会和美国财政部都不支持该法案的现状。
现在，该项稳定币法案将提交众议院全体审议投票，即便在共和党占多数优势的众议院获得通过，但仍可能在民主党领导的参议院，以及白宫方面面临阻碍。
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